中邦園林負債率達88%擬赴港IPO 曾連續兩年靠募資款項發工資

曹雪嬌2019-11-05 11:28:27來源:長江商報

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??新三板上市不足兩年就迅速退市的中邦園林環境股份有限公司(簡稱“中邦園林”),這次準備在香港沖刺IPO。

??10月23日,中邦園林向港交所提交招股說明書。據了解,中邦園林此次赴港沖刺IPO,是為了支付在北京、上海和重慶設立辦事處,包括租用辦公場所、購買辦公用品和招聘工作人員的開支。

??長江商報記者發現,這已經不是中邦園林第一次通過融資來支付員工工資了。2015年,中邦園林在新三板短暫掛牌,而掛牌期間曾兩次通過融資來支付員工的工資和五險一金。可以看出,無論是新三板掛牌期間還是赴港IPO的現在,資金問題一直是中邦園林的痛點。

??招股書顯示,2016年以來,公司的經營性現金流多次為負。受客戶性質影響,公司的貿易應收款項一直居高不下,多年難以回款。為了保證運營,中邦園林向銀行大筆借款,進而導致資產負債率一直居高不下。2016-2019上半年,中邦園林的資產負債率分別高達83.23%、76.99%、77.19%和88.58%。

??近年業績穩定增長

??據了解,中邦園林成立于2008年,是東三省資深的園林及生態修復項目服務提供商,截至招股書披露日,公司的業務已經遍布12個省級地區,其中包括吉林、北京、天津、內蒙古、新疆等。

??據灼識咨詢報告顯示,2018年,按收益計算,中邦園林在東三省注冊的生態修復行業公司中排名第一。

??數據顯示,2016-2019上半年,公司的收益分別為4.56億元、6.55億元、8.09億元、2.95億元,凈利潤分別為3854.40萬元、5203.10萬元、7081.30萬元、2259.90萬元。

??總體看來,中邦園林的業績呈增長趨勢。今年上半年業績較低主要因園林工作的季節性特性,但同比仍有所增長,去年同期凈利潤為1502.40萬元。

??不過,公司同期的經營性現金流表現卻較差,3年半中,僅2018年經營性現金流凈流入。2016年-2019上半年,中邦園林經營活動產生的現金流凈額分別是-2.02億元、-1.13億元、3601.40萬元和-2.29億元。長江商報記者發現,這主要是公司負債長期居高不下和貿易應付款無法及時回款所致。

??上半年資產負債率高達88%

??據了解,園林業務是中邦園林的第一收入來源,2016年-2019上半年期間,園林業務在公司的總營收中占比分別是78.7%、49.7%、57.4%和52.4%。

??而園林業務的客戶群體則是市政園林綠化的實施單位,主要包括各級政府相關部門、基礎設施建設投資商及具有綠化需求的企事業單位。而這些客戶雖然能為公司提高信譽度,但也因為其復雜的結算流程,項目占用資金過多,使公司承接項目回款周期較長,資金壓力巨大。

??2016年-2019上半年,公司來自公共部門項目的收益所占比例分別約為95.8%、87.4%、92.9%、88.5%。

??2016年-2019上半年,中邦園林的貿易應收款項項及應收票據余額分別為4.08億元、4.80億元、5.89億元及5.47億元,分別占總資產約55.94%、40.74%、39.38%及37.26%。貿易應收款項不僅數額巨大,同時回款周期也逐漸拉長,同期,公司的貿易應收款項的周轉周期分別是220.6天、252.5天、248.2天和368.8天。

??而且目前來看,中邦園林的貿易應收款項賬齡超過一年的占比也較大。經統計,2016年-2018年,中邦園林一年以上的貿易應收款項項占比分別是7.88%、56.54%和47.48%。

??截至今年上半年,公司1年以上的貿易應收款項占比為32.07%,其中,2-3年賬齡的貿易應收款項占比高達六成。這意味著,公司2017年中1-2年賬齡的貿易應收款項,可能在2019年仍沒有完成收回。

??因此,為了保證公司的基本運營,中邦園林又不斷向銀行進行貸款,2016年-2019上半年,中邦園林銀行的借款分別是3.05億元、4.63億元、5.16億元和5.88億元,在流動負債中占比分別為78.88%、62.29%、49.33%和49.14%。這造成公司流動負債上升,資產負債率居高不下。數據顯示,2016年-2019上半年,公司的資產負債率分別為83.23%、76.99%、77.19%和88.58%。

??連續兩年依靠募資發工資

??長江商報記者發現,中邦園林的資金壓力,在此前公司掛牌新三板的時候就已經有所體現。2015年7月,中邦園林在新三板掛牌,然而掛牌僅兩年,又匆匆退市。不過,經記者不完全統計,在這短暫的新三板掛牌期間,中邦園林至少完成了兩次融資和三次銀行貸款。

??2016年初,中邦園林表示,為保證公司經營需要,向33名自然人發行股票,募得資金992.50萬元。截至2016年12月3日,所募資金全部使用完畢,其中280萬元被用來用作投標保證金,198.19萬元被用來支付員工工資,194.03萬元被用來購進工程物資,剩下320.28萬元被用來支付項目稅金。

??而此次募資過去才一年,公司為償還銀行借款,于2017年3月,再次向兩名投資者定增募集資金1.00億元。截至2017年6月,此次所募資金剩余9793.92萬元,其余206.08萬元被用來支付五險一金、車輛使用費、工程分包款、材料款和工程生活臨時設施費等。

??這也意味著在新三板掛牌期間,中邦園林兩次通過募資來完成對員工工資及員工福利的支付,維持公司的運營。除此之外,中邦園林在2016年還完成了三次貸款,三次貸款總額達3.05億元。

??背負高資產負債率,此次赴港IPO,公司前景如何?長江商報記者就相關問題向中邦園林發去采訪函并多次撥打公司電話,截至發稿,未收到相關回復。

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